（原标题：助长欠佳的洽洽瓜子）

不久前，洽洽食物(002557)（002557）公布了2024年三季度事迹。左证深远，收尾2024年9月30日，公司终了买卖总收入47.58亿元，同比增长6.24%；包摄于上市公司推进的净利润为6.262亿元，同比增长23.79%。蓄意举止产生现款流净额12.35亿元，同比增长48.22%。三季度单季，公司买卖收入18.59亿元，同比增长3.72%，包摄于上市公司推进的净利润为2.89亿元，同比增长21.4%。

数据开首：公司2024年三季度报

原材料资本阴暗挥之不去

这份事迹被媒体称为洽洽食物6年最好三季报，商场觉得公管库存去化实行灵验，事迹环比显赫改善。中国星河(601881)证券的询查不雅点觉得：天然终局需求仍较为等闲，然而公司24Q3收入回反正增长，主要收获于二季度主动控货进行库存去化后，三季度得以松驰放心，通过汲取系列举措积极应答行业挑战。

不外，有不雅点觉得公司这次亮眼增速或是由于上年度的低基数所致。据了解，洽洽食物2023年营收和净利润双降，降幅高达近18%。此外，公司盈利智商改善在一定进程上有一些“天时地利”的原因，星河证券研报指出，公司毛利率33.1%，同比加多6.3个百分点，主要系葵花籽等原材料价钱同比显赫回落，资本红利抓续开释。

事实上，资本控费过往以来齐是公司盈利的主要挑战。2023年，葵花籽价钱高企，酿成公司往常毛利率大跌至26.75%，创上市以来新低；净利率下滑2.42个百分点至11.8%，创近五年新低。而参加2024年，葵花籽原料采购资本压力已大为缓解，公司盈利智商又大幅回升。

洽洽食物此前通过并吞加价来保住公司毛利率，2021年10月，公司初次将葵花子居品的出厂价钱上调了8%-18%。随后在不到一年的时候，葵花子居品再度提价3.8%。左证wind数据娇傲，2021年和2022年公司的毛利率均为31.96%。

在本年5月的2023年度事迹网上证实会上，有投资东谈主径直降低洽洽食物董事长陈先保，“公司瓜子全产业链深耕多年，为何资本戒指如斯脆弱，两次提价后，2023公司瓜子毛利率和利润率跌到历史低点？淌若改日不竭出现居品资本波动，公司供应链若何作念到笼统伙本行业当先？”陈先保彼时回话称：公司将加大订单农业的相助，加大直采比例，与优秀的供应商建立计策相助干系，以期裁汰原材料采购资本、提高原料质料解析性；公司将抓续开展全产业链资本优化，通过居品遐想、时期翻新、经过优化，不休进步蓄意与措置的成果和效益，保抓全产业链资要当先。

新拓居品不足预期，营收依赖单一居品

坚果类居品算作公司的第二增长弧线，本年以来的增速喜东谈主。左证2024年半年度评释，公司坚果类居品买卖收入6.6亿元，同比增长23.9%，毛利率也跨越了葵花子居品。据了解，洽洽食物于2017年景立了“安身瓜子，发力坚果” 的品牌计策，并推出“小黄袋”坚果居品，认真辛苦坚果商场。2020年，洽洽食物曾建议“百亿收入”的计策策划，宣称让旗下坚果居品的销售额在两三年内达到30亿元。辩论词从当今深远的事迹来看，远远够不上预期策划。

数据开首：公司2024年半年度报

咫尺来看，葵花子仍是公司营收占比最大的居品。收尾2024年6月30日，公司葵花子占买卖收入比重约63.98%。因此，公司也在抓续探索第三增长弧线。

洽洽食物在近期的投资者干系举止上深远，但愿能进一步作念大的品类包括坚果乳、薯片、花生、豆类。坚果乳还需要进一步孵化和试销；并先容称，薯片依然有了一定例模，要进一步进步且优化居品结构；花生品类天下性指令品牌未几，公司的椒盐花生、麻辣花生和花水果齐是有契机的。

咫尺，洽洽食物稳坐中国瓜子单品第一把交椅。但在耗尽不雅念的快速更替与新世代耗尽者不休崛起的布景下，像洽洽集团这么的老牌耗尽品牌，依然走到了不起不重新念念考本人定位的要道十字街头。如今，失业食物赛谈如今已参加存量商场，新耗尽品牌如翻江倒海般冒出，不休挤压着传统品牌的商场空间。

举例成立于2012年的三只松鼠(300783)（300783），公司2024年上半年仅来自坚果品类的销售收入已达到27.6亿元欧洲杯体育，而洽洽食物同时买卖收入为28.98亿元，两者已收支无几。况兼三只松鼠坚果品类营收的同比增速高达67.9%，远远高于公司。不错意象，洽洽食物改日还将濒临更多挑战。