着手：民众商场播报开云体育

大型科技公司握续攀升的利润一直搭救着投资者对这些股票的善良，即使股市也曾居高不下。但若是这些利润简直被高估了呢？

这恰是闻明投资东说念主Michael Burry本周在酬酢媒体上薄情的问题。这位电影《大空头》主角原型东说念主物、Scion金钱解决公司的安稳东说念主以2008年金融危境前押空好意思国房地产商场而著明，他最近休止了旗下对冲基金在好意思国证监会的注册。Burry泄露，像Meta Platforms和Alphabet这么的科技巨头通过蔓延计较树立折客岁限，可能在账面上“虚增”了盈利增速。

这种管帐操作并非玄机。大大批投资者仍深信，那些在芯片和数据中心树立上参预的数千亿好意思元终将带往还报。四大AI基础门径投资巨头——Meta、Alphabet、亚马逊和微软——本年股价均录得高潮。

不外，Burry的发声让商场再行聚焦于这场“烧钱竞赛”的风险。以Meta为例，本年该股股价仅高潮3%，远低于纳斯达克100指数18%涨幅，下半年Meta已下落18%，在指数身分股里位列最差25只股票之一。比较之下，Alphabet本年高潮46%，微软则涨19%。

“咱们正从‘AI炒作期’进入‘AI考据期’，”Ameriprise金融劳动公司首席商场战略师Anthony Saglimbene泄露。

问题的中枢在于GPU、劳动器等高技术树立的价值损耗速率。频年，大批大型科技公司蔓延了此类树立的“使用年限”料想，从而减少计入净利润的非现款折旧开销。本年早些技巧，Meta将折客岁限从4-5年蔓延至5年半，瞻望此举将在2025年减少29亿好意思元折旧用度。

微软和Alphabet频年也取舍了肖似作念法，称能从树立中获取更长使用价值。

Saglimbene指出：“企业升级劳动器、蚁合树立和芯片的当作并不清新，但咱们从未见过这种规模的蔓延折旧，这让投资者感到不安。”

北卡罗来纳大学肯南-弗拉格勒商学院管帐学副解释Stephen Glaeser以为，要判断延终年限是否合理其实很艰辛。怀疑者指出，跟着英伟达等芯片制造商更快推出新址品，折旧反而应当加速。亚马逊在本年2月就将劳动器树立的使用年限从6年镌汰至5年。

微软首席执行官Satya Nadella上月在财报电话会上谈到，公司必须不竭购买新芯片、晋升系统效果，以最大化这些短期金钱的价值。“咱们要不竭当代化并计提折旧，这同期意味着要应用软件晋升效果。”

跟着科技基础门径成本开销加速增长，这场折客岁限之争显得愈发迫切。凭证彭博汇编数据，四大科技巨头将来12个月的统统成本开支瞻望将加多约40%，达到4600亿好意思元，其中大部分将投向计较机树立。

即便接受新的管帐措施，折旧用度仍在飙升。Alphabet、微软和Meta三家公司在2023年第四季度的折旧成本约为100亿好意思元，而戒指本年9月的季度已升至近220亿好意思元。分析师瞻望，到来岁此时将靠拢300亿好意思元。

尽管如斯，这几家公司第三季度的利润仍大幅超出华尔街预期。彭博行业络续数据袒露，“七巨头”（包括苹果与特斯拉）举座盈利瞻望同比增长27%，险些是财报季初商场预期的两倍。

Osaic首席商场战略师Phil Blancato泄露，这些利润远超外界对折旧问题的担忧。

“他们的开销为将来盈利提供了宏大刺激，而这恰是商场忽视的重心，”Blancato说开云体育，“当今鼓胀莫得事理怀疑他们的增长才调。”